公告点评：均价承压拖累业绩，费用改善有望持续

东方证券发布研报称，冀东水泥（000401.SZ）2020年预计实现归母净利润28.2-29.2亿元，同比增长4.42%-8.12%。公司20Q4业绩增速较快，主要由于19年同期业绩低基数、公司加强管控、管理/财务费用率有所下降以及20Q4公司水泥熟料销量大幅增长。20Q4销量保持较好弹性，费用管控成效初显。公司受益于京津冀一体化/雄安新区建设，需求有望继续向好。考虑到21年初华北水泥均价低于20年同期，且21年华北地区供需均相对平稳，公司21年水泥熟料均价略有承压。随着公司继续加大管控力度，降低环保/矿山安全来带的影响，以及公司现金流好转带来的资产负债表持续修复，公司期间费用率有望继续改善。下调20-22年EPS 2.13/2.30/2.47元，维持“增持”评级。

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