营收增长超预期，品牌影响力不断提升

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根据研报正文，公司2020年全年营收83.3亿元，同比增长39.4%，归母净利5.0亿元，同比增长23.3%，扣非归母净利4.2亿元，同比增长18.4%。其中，第四季度营收33.3亿元，同比增长56.2%，归母净利1.76亿元，同比增长31.5%，扣非归母净利1.48亿元，同比增长17.89%。涂料、防水卷材及其他配套业务均有较好表现，其中工程墙面漆营收22.98亿元，同增26%，家装墙面漆营收5.75亿元，同减13.6%。公司预计2021年全年营收10403百万元，同比增长24.92%，归母净利1207百万元，同比增长79.81%。考虑到Q4公司成本及费用率或略有上行，公司2021年归母净利预计由9.2亿元下调到9.0亿元，PE为45倍，维持“增持”评级。