2021年度投资策略：乘势待时

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2021年度投资策略报告指出，全年经济有望实现9%左右的增长，制造业投资和消费将成为亮点。宏观调控政策将向正常化回归，政策的最大掣肘在于短期宏观杠杆率快速上涨。"十四五"规划是2021年最大的主题投资机会，新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物制药等产业已步入阶段性收获期。2021年A股将呈现宽幅震荡的结构性行情格局，支撑因素在于企业盈利持续改善、"十四五"规划元年产业政策有望密集落地、改革开放举措连连提升市场风险偏好、政策退出相机抉择等。制约因素在于宏观杠杆率的快速上涨不可持续、政策确定性向正常化回归、整体估值处于合理偏高位置等。行业机会在于沿着"十四五"规划主线挖掘主导产业相关机会，如5G产业链、集成电路、新能源、高端装备制造，以及医疗服务、信息服务等为代表的服务类消费等。