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12月CPI同比由负转正,较前值上升0.7个百分点,高于市场预期。具体来看,季节性因素和天气因素是拉动CPI同比增速整体回升的主要原因。食品项仍是CPI回升的主要驱动力。12月食品项和非食品项同比均由负转正。其中食品项同比由上月-2.0%回升至1.2%,拉动CPI增速约0.3个百分点。非食品方面,国际原油价格波动带动交通和通信价格回升,汽油、柴油和液化汽油价格上升使得交通工具用燃料同比降幅收窄。我们仍然维持长期温和通胀的判断不变。