苏垦农发(601952.SH)是种植全产业链龙头,粮价上行驱动业绩高增。公司拥有优质的耕地资源,种植模式以高效率的统一经营为主,良田细作模式下公司单产、成本优势明显,并且产业链不断向下游粮油加工环节延伸。未来公司将充分受益于粮食价格上涨及土地租金成本下降,盈利能力持续提升。预计2020-2022年公司归母净利润分别为7.42/10.13/11.88亿元,EPS分别为0.54/0.74/0.86元(以最新股本全面摊薄),当前股价对应PE分别为25.4/18.6/15.8倍。可比公司估值方面,公司全产业链经营业绩稳定,拥有优质的耕地资源,因此PE估值略高于行业平均水平,首次覆盖,给予“买入”评级。
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