产能布局加速，期待成本优化与坪效提升双击

东鹏控股发布公告，公司与江西省丰城市政府签署《投资协议书》，将在丰城市投资建设智能陶瓷家居产业园项目，总投资约50.8亿。项目将包括9条智能岩板生产线和年产260万件智能整装卫浴等项目。此次产能建设主要聚焦于高端智能陶瓷产品线，公司盈利中枢有望抬升。同时，公司具备较强的风险管控能力，经营性现金流持续表现优异，内生增长动力充足，叠加上市募投资金进一步为扩张奠定基础。当前公司产能布局全国化加速进行中，规模效应有望持续演绎。我们预计公司能够最大程度受益于2021年竣工修复与精装修影响边际放缓。我们预计公司2021年归母净利达到10.44亿，同比+24.92%，对应PE为15.6倍，当前时点维持“买入”评级。

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