根据宇通客车发布的12月销量快报,公司全年累计销量41756辆,同比下滑28.85%。这主要是由于补贴政策变化致抢装力度减弱,海外交付仍有拖累。但同时,新能源客车销量预计3300辆左右,占比一半左右,新能源比例高于去年同期5个百分点以上,同时Q4单季新能源实现正增长。从销量结构上来看大客2460辆、中客3139辆,轻客1108辆,大客下滑幅度略大于中客及轻客,单月销量同比虽有一定下滑,但环比改善趋势延续,刨除特殊因素影响之外,行业实际需求的复苏趋势日渐清晰。我们预计2020年/2021年归母净利润分别为7.14亿元/16.47亿元,给予“买入”评级。
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