银行行业周报：政策聚焦小微企业；基金投顾试点扩容

银行行业周报 政策聚焦小微企业；基金投顾试点扩容 行业周报 行业报告 请务必阅读正文后免责条款 银行 2020年3月9日 中性（维持） 证券分析师 张亚婕 投资咨询资格编号 S1060517110001 021-20661934 ZHANGYAJIE976@PINGAN.COM.CN 研究助理 李晴阳 一般从业资格编号 S1060118030009 LIQINGYANG876@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  投资建议： 近期财政金融政策继续加码，临时性延期还本付息安排有助于减轻中小微企业资金压力，也一定程度上降低银行风险，银行不良提升是大概率事件，但随着企业复工复产推进、经济修复，信用风险大幅恶化的可能性不大。全球疫情蔓延引发权益市场震荡，对于息差收窄和资产质量的担忧制约银行估值，但目前行业P/B0.79处历史低位，业绩确定性和高股息率对估值形成支撑，基本面稳健的标的将迎来估值修复，关注板块长期确定性价值，我们继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行。  重要事项： 1、3月1日，五部委发布《关于对中小微企业贷款实施临时性延期还本付息的通知》，对符合条件、流动性遇到暂时困难的中小微企业贷款，给予临时性延期还本付息安排。近期信贷资产质量方面的相关政策（续贷、展期等），是符合银企双方利益的选择，既减轻中小微企业短期资金压力，有助于企业复工复产后的正常运营，也一定程度上降低银行风险。监管对于银行不良上升有一定预期，其中中小银行资产质量下行压力更大，一方面中小银行客户以中小企业为主，整体抵御风险能力较差；另一方面区域性银行往往贷款集中度较高，受部分地区疫情冲击影响较大。 2、公募基金投顾业务试点迎来第三次扩容，首次纳入银行业金融机构，工行、平安、招行成为首批获得试点资格的银行。首批纳入试点的银行具备零售客户基础扎实、高净值客户资源储备充分的特点，2018年工行和招行代销基金规模分别为7681亿元、7678亿元，基金投顾牌照的获取有助于更深入切入财富管理市场，为银行中间业务收入打开空间。 3、发改委印发《关于阶段性减免部分征信服务收费的通知》，自3月1日至6月30日，免收企业应收账款质押登记、变更登记、异议登记费。疫情抑制有效信贷需求，资产荒背景下银行信用进一步下沉，阶段性减免征信服务收费可以提高银行放贷效率，为复工复产提供支持。  板块数据跟踪： 本周A股银行板块上涨3.31%，同期沪深300指数上涨5.04%，板块跑输沪深300指数1.73个百分点。按中信行业分类，银行业在一级行业板块表现排名29/30。个股中，张家港行（+13.73%）、宁波银行（+9.22%）在板块中表现居前。公开市场操作：本周央行未进行公开市场操作，无逆回购到期，公开市场操作零投放零回笼。SHIBOR走势分化：本周SHIBOR走势下行。隔夜SHIBOR下跌26.6bps至1.362%，7天SHIBOR下跌33.9bps至2.035%，1个月SHIBOR下跌17.5bps至2.126%。  风险提示：1）资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。2）政策调控力度超预期。3）市场下跌系统性风险。4）部分公司经营风险。 证券研究报告 银行·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 行业重点数据跟踪 本周A股银行板块上涨3.31%，同期沪深300指数上涨5.04%，板块跑输沪深300指数1.73个百分点。按中信行业分类，银行业在一级行业板块表现排名29/30。个股中，张家港行（+13.73%）、宁波银行（+9.22%）在板块中表现居前。 公开市场操作：本周央行未进行公开市场操作，无逆回购到期，公开市场操作零投放零回笼。 SHIBOR：本周SHIBOR走势下行。隔夜SHIBOR下跌26.6bps至1.362%，7天SHIBOR下跌33.9bps至2.035%，1个月SHIBOR下跌17.5bps至2.126%。 图表1 本周央行公开市场零投放零回笼 图表2 本周SHIBOR走势下行 资料来源：Wind，平安证券研究所 资料来源：Wind，平安证券研究所 二、 重要事项点评 【事件】3月1日，银保监会、央行、发改委、工信部及财政部联合发布《关于对中小微企业贷款实施临时性延期还本付息的通知》，对符合条件、流动性遇到暂时困难的中小微企业贷款，给予临时性延期还本付息安排。3月6日，银保监会就相关情况答记者问。 【简评】1、延期还本付息政策覆盖受疫情影响的各个不同行业，受益对象主要为中小微企业和个体工商户的生产经营性贷款，对湖北地区进行特殊安排也体现了政策的差异化支持导向。2、近期信贷资产质量方面的相关政策（续贷、延期还本付息等），对于银行和企业来说，是符合双方利益的选择，既减轻中小微企业短期资金压力，有助于企业复工复产后的正常运营，也一定程度上降低了银行的风险。3、监管对于银行不良上升有一定预期，其中中小银行资产质量下行压力更大，一方面中小银行客户以中小企业为主，整体抵御风险能力较差；另一方面区域性银行往往贷款集中度较高，受部分地区疫情冲击影响较大。 【事件】近日，公募基金投顾业务试点迎来第三次扩容，首次纳入银行业金融机构。目前，工商银行、平安银行、招商银行成为首批获得该业务试点资格的银行，这三家银行也是最早开展智能投顾的商业银行。 【简评】1、基金投顾业务试点在为公募基金注入活力的同时也有望改变财富管理市场的竞争格局，银行与券商、基金公司、第三方财富机构相比，优势在于：1）相较于非银金融机构，银行具备广泛的线下网点及人员的渠道优势。2）银行参与基金投顾业务试点能充分发挥其在客户积累方面的优势，(15,000)(10,000)(5,000)05,00010,00015,00010-0410-1110-1810-2511-0111-0811-1511-2211-2912-0612-1312-2012-2701-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-060.00.51.01.52.02.53.03.510-1410-2110-2811-0411-1111-1811-2512-0212-0912-1612-2312-3001-0601-1301-2001-2702-0302-1002-1702-2403-02SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月 fWcZoXtVkVmVjZ8ZwVnNsP7N8Q6MoMpPmOqQfQoOtQiNqQyR6MnMpRwMrRsQMYoNnO 银行·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 通过客户画像实现以客户利益为核心的“买方投顾”模式。3）商业银行在基金和智能投顾业务方面具备一定基础。劣势在于银行的投研能力尚不及券商和基金公司，未来财富顾问能力需进一步加强。 2、首批纳入试点的银行具备零售客户基础扎实、高净值客户资源储备充分的特点，2018年工行和招行代销基金规模分别为7681亿元、7678亿元，基金投顾牌照的获取有助于更深入切入财富管理市场，为银行中间业务收入打开空间。 【事件】3月1日，发改委印发《关于阶段性减免部分征信服务收费的通知》，自2020年3月1日至2020年6月30日，免收企业应收账款质押登记、变更登记、异议登记费。免收农村商业银行、农村合作银行、农村信用社、村镇银行、小额贷款公司、消费金融公司、融资租赁公司、融资性担保公司、民营银行、独立法人直销银行等10类金融机构征信查询服务费，包括查询企业信用报告和个人信用报告服务费，预计可减轻企业负担1.64亿元。 【简评】1、疫情抑制有效信贷需求，资产荒背景下银行信用进一步下沉，阶段性减免征信服务收费可以提高银行放贷效率，为复工复产提供有效支持。2、在经济逐步恢复正常运行的背景下，对公和零售贷款需求回升，征信查询服务费减免可减少银行、特别是以小微客户为主要客群的中小银行费用，减轻利润压力。 三、 监管动态 央行、发改委、财政部、银保监会、证监会、外汇局联合印发 《统筹监管金融基础设施工作方案》（2020-03-05） 经过多年建设，我国逐步形成了为货币、证券、基金、期货、外汇等金融市场交易活动提供支持的基础设施体系，功能比较齐全、运行整体稳健。随着金融市场快速发展，金融基础设施的安全和效率也面临一定挑战，在法制建设、管理统筹、规划建设等方面还有待加强。 下一步，人民银行将与各部门、地方密切配合，扎实推进《方案》各项改革工作，统一监管标准，健全准入管理，优化设施布局，健全治理结构，推动形成布局合理、治理有效、先进可靠、富有弹性的金融基础设施体系。 （资料来源：人民银行） 银保监会向各银行保险机构下发《关于预防银行业保险业从业人员金融违法犯罪的指导意见》（2020-03-06） 意见指出，防范从业人员与外部人员共谋利用空壳主体和虚假资料等骗取银行贷款。严禁银行业金融机构和从业人员参与各类票据中介和资金掮客活动。坚持内部管控、行业自律与外部监管三管齐下。构建“落实机构主体责任、建立行业协作机制、强化外部监督管理”三位一体的预防犯罪工作体系，形成齐抓共管的治理格局。 具体到预防重点领域金融违法犯罪方面，包括：严防信贷业务、同业业务、资产处置、资产管理业务、信用卡业务、现金管理、保险业务、第三方合作、金融市场、洗钱和恐怖融资、信息科技等11个领域的违法犯罪行为。 （资料来源：人民银行） 银行·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 四、 风险提示 1）资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。银行业与国家经济发展息息相关，其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑，势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度，从而影响行业利润增速。 2）政策调控力度超预期。在去杠杆、防风险的背景下，行业监管的广度和深度不断加强，资管新规等一系列政策和监管细则陆续出台，如果整体监管趋势或者在某领域政策调控力度超预期，可能对行业稳定性造成不利影响。 3）市场下跌出现系统性风险。金融股是重要的大盘股组成部分，其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险，市场整体估值向下，有可能带动金融板块股价下跌。 4）部分公司出现经营风险。银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下，部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险，从而对股价造成不利影响。 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您