公用事业与环保产业研究周报：京津冀一体化政策加码，新一轮空气污染将至，关注超净排放及环境监测板块

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 19.33 市场优化平均市盈率 17.70 国金公用事业与环保产业指数 3715.56 沪深300指数 3473.85 上证指数 3253.43 深证成指 10443.73 中小板综指 11633.21 相关报告 1.《京津冀大气治理有望超预期，环保需求再度提升-环保行业点评》，2017.2.23 2.《再融资新规发布，环保行业建议关注龙头及轻资产企业-环保行业点...》，2017.2.21 3.《十三五规划启动之年，关注细分龙头-公用事业与环保产业行业研究...》，2017.2.20 4.《火电确认盈利触底，战略配置时间来临-火电行业行业点评》，2017.2.16 5.《16年PPP示范项目加速落地，企业伴随需求加速释放-公用事业...》，2017.2.14 京津冀一体化政策加码，新一轮空气污染将至，关注超净排放及环境监测板块 市场回顾  本周各板块小幅上涨，公用事业与环保板块涨幅1.60%。上个交易周，沪深300上涨1.53%，上证指数上涨1.60%，创业板指数上涨2.95%。申万公用事业与环保板块上涨1.60%，环保各三级子版块均上涨，涨幅前三为燃机发电（3.68%）、环保工程与服务（3.06%）、水务（2.57%）。 本周行业点评  “京津冀一体化”三周年之际，政策加码，环境治理将是2017年京津冀的重点工作之一： 2017年2月是京津冀一体化上升为国家战略三周年的月份。同时2017年是《京津冀协同发展生态环境保护规划》目标到期年，目前来看环保任务艰巨，治理行动将急剧加速。2015年12月30日国家发改委发布的《京津冀协同发展生态环境保护规划》提出：到2017年，京津冀地区PM2.5年平均浓度要控制在73微克/立方米左右。虽然京津冀、长三角、珠三角区域空气质量有改善，PM2.5平均浓度比2013年下降幅度均超30%，超过“大气十条”的要求。但是京津冀地区冬季雾霾频发，引起全国人民的高度关注，倒逼政府将治理工作落到实处。环保部副部长近日提出，京津冀区域将从推进冬季清洁取暖、扩大工业企业错峰生产范围等6个方面加大治理力度。  京津冀新一轮空气污染将至，关注网络化监测和超净排放板块。环保部2月25日预报称，26-28日华北中南部、东北局地、西北局地可能出现空气重度污染。预计此轮空气污染影响范围广，持续时间较长，3月3-5日可能出现新一轮重污染过程。我们认为雾霾持续将再次提升环保的关注度，环境监测及超净排放板块将有机会。1）目前供给侧改革、高耗能行业去产能的背景下，我们认处理非电行业超净排放的公司有望受益。推荐清新环境：公司专注于燃煤电厂烟气脱硫脱硝，近期受益煤电超净排放技改市场再扩容及独享的技术优势，治霾龙头地位凸显；同时率先通过石化烟气治理迈入潜力大的非电治理行业。推荐雪浪环境：公司在垃圾焚烧烟气净化细分领域具有优势，丰富的项目经验和突出的市场品牌保证公司订单充沛。2）网格化监测将充分受益于京津冀环保治理推行，环境监管网格化体系建设将趋于完善，重点污染源的VOCs 监测设备需求将提升。同时“2+26”城市考核临近，治理提速，关注河北地区环境监测和VOCs治理标的先河环保。  两会及相关政策的落地，有望催化环保板块持续高景气。《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案(征求意见稿)》有望近期落地，执行范围以及执行力度或超预期。实施的范围更广至 “2+26”城市，并设定明确的任务完成时间限制。治霾限产的力度将大幅提升，《征求意见稿》或提出在采暖季针对钢铁、电解铝厂、氧化铝企业、铸造及砖瓦窑行业、农药企业制定严格限产措施。另外全国两会将大概率聚焦民生，大气污染及雾霾治理将成为热点议题。中长期将利好大气治理及环境监测等板块。 投资建议  环保方面，重点推荐紧跟政策、规划风向标，拓展环保产业链的各细分领域龙头企业，以及有丰富项目经验和订单的优质标的；大气治理：清新环境，固危废及环卫：东江环保、启迪桑德；土壤修复：高能环境；环监环评：聚光科技、盈峰环境；油田环保：天翔环境。公用方面，国企改革进330034573615377239304087160225160525160825161125国金行业 沪深300 2017年02月25日 公用事业与环保产业 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 苏宝亮 分析师 SAC执业编号：S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang@gjzq.com.cn 陈苗苗 联系人 (8621)60230249 chenmiaomiao@gjzq.com.cn 入深水区，推荐江西省水务平台洪城水业。  风险提示  政策落地、规划推进不达预期；宏观经济下行；技术创新迟滞等；回报率不及预期；政府偿付能力等。 重点公司盈利预测与评级 公司 股价 EPS PE 评级 14A 15A 16E 17E 18E 16E 17E 18E 清新环境 19.21 0.46 0.5 0.68 0.91 1.18 28 21 16 买入 东江环保 17.92 0.74 0.39 0.5 0.61 0.74 36 29 24 买入 启迪桑德 34.96 0.96 1.1 1.24 1.52 1.94 28 23 18 买入 高能环境 29.63 0.95 0.66 0.52 0.99 1.48 57 30 20 买入 聚光科技 30.35 0.43 0.55 0.92 1.26 1.64 33 24 19 买入 盈峰环境 15.26 0.22 0.32 0.38 0.56 0.8 40 27 19 买入 天翔环境 18.64 0.32 0.34 0.28 0.61 0.88 67 31 21 - 洪城水业 7.91 0.45 0.57 0.36 0.43 0.53 22 18 15 买入 数据来源：国金证券研究所、wind，股价为2017/2/24收盘价 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一周行情回顾 ..................................................................................................... 4 本周各板块小幅上涨，公用事业与环保板块涨幅1.60% ............................... 4 公用事业与环保个股方面，超过八成上涨...................................................... 4 2016年年报预披露集中3-4月份，本周披露年报2家，合计3家 ................ 4 行业要闻 ............................................................................................................ 6 环保部、财政部联合印发《全国农村环境综合整治“十三五”规划》 .......... 6 环保部：水泥窑协同处置生活垃圾新政出台 .................................................. 6 中持水务、绿色动力等30余家环保企业IPO排队进展 ................................ 6 国家能源局印发2017年能源工作指导意见 ................................................... 7 国家电网公司发布2016社会责任报告 .......................................................... 8 中电联：国家电网公司发布首份法治企业建设白皮书 ................................... 9 中电联：全球能源互联网发展合作组织发布创新成果 ................................... 9 公司要闻 .......................................................................................................... 10 近期工作 .......................................................................................................... 13 公司深度&公司研究报告 .............................................................................. 13 行业&公司点评 ............................................................................................. 14 重点推荐公司盈利预测及评级 ......................................................................... 15 图表目录 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况 ...................................................... 4 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况 ................................ 4 图表3：A股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 ........................................ 4 图表4：A股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 ........................................ 4 图表5：公用事业与环保2016年年报预披露时间汇总 ..................................... 5 图表6：公用事业与环保板块已公布业绩快报情况 ........................................... 5 图表7：排队IPO审核的环保相关企业名单 ..................................................... 6 图表8：上周重要公司公告.............................................................................. 10 图表9：公司深度&公司研究报告 .................................................................... 13 图表10：行业&公司点评 ................................................................................ 14 图表11：重点推荐公司盈利预测及评级 .......................................................... 15 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 一周