（香港）中国收费公路-汽车人口的增长为长期增长提供了支持

2010年销量持续增长，2010年第一季度售出460万辆同比增长72％，因为中国政府已将大多数相关刺激政策延长至2010年。我们认为汽车销量的持续增长确保了高速公路交通量长期增长的乐观前景。2010年1季度汽车销量增长72％。汽车强劲势头香港/中国海图图书月刊中国收费公路（第10期）星展集团研究。公平2010年4月16日恒指：22,158分析员Paul Yong CFA +86 21 6888 3372徐旭升+65 6398 7957 patrickxu@dbsvickers.com月度图表–中国每月高速公路上的客运和货运量百万人2,800百万吨2,0002,6002,4002,2002,0001,8001,9001,8001,7001,6001,5001,4001,3001,2001,600一月四月七月十月一月四月七月十月一月四月七月十月一月1,100200720072007 200720082008200820082009 2009200920092010Pessenger Carried（百万人，LHS）载货量（百万吨，RHS）资料来源：公司，星展唯高达在新加坡，本研究报告或研究分析只能分发给机构投资者，新加坡《证券与期货法》（第289章）所定义的专家投资者或认可投资者。请参阅本报告末尾的重要披露ed – LM / sa-DC该活动将持续到2010年5月至2010年10月，预计将吸引7,000万游客。江苏省高速公路（177 HK）和浙江省高速公路（576 HK）有望从中受益，因为它们是其主要资产充当通往上海的主要门户。迫在眉睫的催化剂-上海世博会。的2009年，中国的汽车市场增长了23％，到2009年底达到6300万辆，复合年增长率从16月份的不到1500万辆增长了16％。1999。因此，我们看到中国的公路客运量分别增长了29％和23％2010年第一季度的货运量和货运量。更多的车轮撞上了道路。电机数长期增长蓬勃发展的汽车人口 每月图表册中国收费公路第PAGE 10页2同行比较评估股份代号名称交易上限（百万美元）最后一个Px评分TP09财年 - - 每 - - 2010财年2011财年09-11财年每股收益复合增长率P / B FY10F鱼子当前收益率995港币安徽省1,5815.58购买6.2612.213.211.81.6%1.411.1%3.8%737香港HI2,0115.27保持5.2212.913.412.70.9%1.612.3%6.4%177 HK江苏省5,6277.37购买8.3115.915.812.811.3%2.013.2%4.8%548港币深圳1,6963.98保持4.7614.112.110.714.9%0.97.5%4.0%576港币浙江省3,8956.96购买7.8117.414.613.911.8%1.812.6%4.8%107 HK四川省3,5444.44购买5.7313.010.19.318.4%2.118.0%3.9%平均14.313.211.94.6%基于2010年4月15日的收盘价。资料来源：彭博资讯，星展唯高达 每月图表册中国收费公路第11页3安徽高速公路合宁高速公路（合肥-南京）根据《金融顾问法》的规定，这是一名免税金融顾问。外国星展唯高达（DBS Vickers）实体，分析师或关联公司制作的任何研究报告仅在新加坡分发给“机构投资者”，“专家”《证券与期货法》第二章所定义的“投资者”或“认可投资者”。新加坡289。由DBSVR / DBSVS的涉外公司向“合格投资者”发布的研究报告的任何分发，都是根据MAS根据FAA附表1第11款批准的研究分发安排提供的。英国80070060050040030020070,00060,00050,00040,00030,000200820092010年初至今交易量：+ 18.4％年初至今Rev：+ 17.7％200820092010连接安徽省合肥市和江苏省南京市的动脉在2009年第三季度完成从4条车道的扩宽到8条车道本报告由星展唯高达（香港）有限公司在香港发行，星展唯高达（香港）有限公司由香港证券及期货事务监察委员会授权并受其监管。205国道天长段（南京–淮安）根据《金融顾问法》的规定，这是一名免税金融顾问。外国星展唯高达（DBS Vickers）实体，分析师或关联公司制作的任何研究报告仅在新加坡分发给“机构投资者”，“专家”《证券与期货法》第二章所定义的“投资者”或“认可投资者”。新加坡289。由DBSVR / DBSVS的涉外公司向“合格投资者”发布的研究报告的任何分发，都是根据MAS根据FAA附表1第11款批准的研究分发安排提供的。英国2202001801601401201006,0005,0004,0003,0002,0001,0000200820092010年初至今交易量：+ 11.3％年初至今Rev：+ 54.2％得益于货运量的增长，从2009年初开始，交通量开始回升本报告由星展唯高达（香港）有限公司在香港发行，星展唯高达（香港）有限公司由香港证券及期货事务监察委员会授权并受其监管。200820092010不得解释为要约或要约的邀约，以买卖任何证券。 DBSVH是星展银行有限公司的全资子公司。星展银行有限公司及其附属机构和/或与任何附属机构相关的人员可能会不时拥有本文档中提及的证券的权益。 DBSVHK，DBS Vickers Research（Singapore）Pte Ltd（“ DBSVR”），DBS Vickers Securities（Singapore）Pte Ltd（“ DBSVS”），DBS Bank Ltd及其联系人，其董事和/或员工可能在，可能会影响此处提到的证券交易，也可能会或试图为这些公司提供经纪，投资银行和其他银行服务。本报告中的商品假设是为了预测此处提到的公司的收入。它们不应被解释为有关实物商品或与本报告中提及的商品有关的期货合约交易的建议不得解释为要约或要约的邀约，以买卖任何证券。 DBSVH是星展银行有限公司的全资子公司。星展银行有限公司及其附属机构和/或与任何附属机构相关的人员可能会不时拥有本文档中提及的证券的权益。 DBSVHK，DBS Vickers Research（Singapore）Pte Ltd（“ DBSVR”），DBS Vickers Securities（Singapore）Pte Ltd（“ DBSVS”），DBS Bank Ltd及其联系人，其董事和/或员工可能在，可能会影响此处提到的证券交易，也可能会或试图为这些公司提供经纪，投资银行和其他银行服务。本报告中的商品假设是为了预测此处提到的公司的收入。它们不应被解释为有关实物商品或与本报告中提及的商品有关的期货合约交易的建议本报告并非针对或打算分发给任何地方，州，国家或其他司法管辖区的公民或居民或位于任何地方，州，国家或其他司法管辖区的任何个人或实体，或打算将其分发或使用。违反法律或法规。本报告并非针对或打算分发给任何地方，州，国家或其他司法管辖区的公民或居民或位于任何地方，州，国家或其他司法管辖区的任何个人或实体，或打算将其分发或使用。违反法律或法规。澳大利亚主要负责本研究报告内容的研究分析师（部分或全部）证明，本报告中表达的有关公司及其证券的观点准确反映了他/她的个人观点。分析师还证明，他/她的补偿金不包含任何部分澳大利亚主要负责本研究报告内容的研究分析师（部分或全部）证明，本报告中表达的有关公司及其证券的观点准确反映了他/她的个人观点。分析师还证明，他/她的补偿金不包含任何部分与本报告中表达的特定建议或观点直接，间接或间接相关。截至报告发布之日，在财务上依赖分析师的分析师及其配偶和/或亲戚和/或联系人不持有本报告建议的证券的权益（“利息”包括直接或间接证券，董事职位和受托人职位的间接所有权）。公司特定/法规披露与本报告中表达的特定建议或观点直接，间接或间接相关。截至报告发布之日，在财务上依赖分析师的分析师及其配偶和/或亲戚和/或联系人不持有本报告建议的证券的权益（“利息”包括直接或间接证券，董事职位和受托人职位的间接所有权）。公司特定/法规披露截至本报告发布之日，星展唯高达（香港）有限公司在本报告所建议的证券中没有所有权。截至本报告发布之日，星展唯高达（香港）有限公司在本报告所建议的证券中没有所有权。DBSVHK，DBSVR，DBSVS，DBS Bank Ltd和/或在美国注册的经纪交易商DBS Vickers Securities（USA）Inc（“ DBSVUSA”）的其他关联公司可能有益地拥有总计1％或更多的任何类别的截至更新信息的最新可用日期为止，本文档中提及的主题公司的普通股证券。DBSVHK，DBSVR，DBSVS，DBS Bank Ltd和/或在美国注册的经纪交易商DBS Vickers Securities（USA）Inc（“ DBSVUSA”）的其他关联公司可能有益地拥有总计1％或更多的任何类别的截至更新信息的最新可用日期为止，本文档中提及的主题公司的普通股证券。提供给收件人。 DBSVHK，DBSVR和DBSVS受证券及期货事务监察委员会根据香港法律监管，而新加坡金融管理局（“ MAS”）受新加坡法律监管，提供给收件人。 DBSVHK，DBSVR和DBSVS受证券及期货事务监察委员会根据香港法律监管，而新加坡金融管理局（“ MAS”）受新加坡法律监管，DBSVHK，DBSVR，DBSVS，DBS Bank Ltd和/或DBSVUSA的其他关联公司可能在过去12个月内收到了赔偿，并且在接下来的3个月内可能会收到或打算从本文所述的主题公司那里获得投资银行服务的赔偿。文件。发行限制DBSVHK，DBSVR，DBSVS，DBS Bank Ltd和/或DBSVUSA的其他关联公司可能在过去12个月内收到了赔偿，并且在接下来的3个月内可能会收到或打算从本文所述的主题公司那里获得投资银行服务的赔偿。文件。发行限制不得解释为要约或要约的邀约，以买卖任何证券。 DBSVH是星展银行有限公司的全资子公司。星展银行有限公司及其附属机构和/或与任何附属机构相关的人员可能会不时拥有本文档中提及的证券的权益。 DBSVHK，DBS Vickers Research（Singapore）Pte Ltd（“ DBSVR”），DBS Vickers Securities（Singapore）Pte Ltd（“ DBSVS”），DBS Bank Ltd及其联系人，其董事和/或员工可能在，可能会影响此处提到的证券交易，也可能会或试图为这些公司提供经纪，投资银行和其他银行服务。2月3月不得解释为要约或要约的邀约，以买卖任何证券。 DBSVH是星展银行有限公司的全资子公司。星展银行有限公司及其附属机构和/或与任何附属机构相关的人员可能会不时拥有本文档中提及的证券的权益。 DBSVHK，DBS Vickers Research（Singapore）Pte Ltd（“ DBSVR”），DBS Vickers Securities（Singapore）Pte Ltd（“ DBSVS”），DBS Bank Ltd及其联系人，其董事和/或员工可能在，可能会影响此处提到的证券交易，也可能会或试图为这些公司提供经纪，投资银行和其他银行服务。本报告中的商品假设是为了预测此处提到的公司的收入。它们不应被解释为有关实物商品或与本报告中提及的商品有关的期货合约交易的建议本报告并非针对或打算分发给任何地方，州，国家或其他司法管辖区的公民或居民或位于任何地方，州，国家或其他司法管辖区的任何个人或实体，或打算将其分发或使用。违反法律或法规。4月5月6月7月8月DBSVHK，DBSVR，DBSVS，DBS Bank Ltd和/或在美国注册的经纪交易商DBS Vickers Securities（USA）Inc（“ DBSVUSA”）的其他关联公司可能有益地拥有总计1％或更多的任何类别的截至更新信息的最新可用日期为止，本文档中提及的主题公司