电气设备和新能源行业动态：光伏电价政策发布，单晶PERC需求强劲

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  行情回顾 上周（0429-0430）上证综指下跌0.26%，深证成指下跌1.09%，中小板指下跌0.95%，创业板指下跌2.05%，沪深300指数上涨0.62%，锂电池指数下跌3.33%，新能源汽车指数下跌4.84%，光伏指数下跌3.49%，风力发电指数下跌3.28%。  价格追踪 锂电材料方面，上周碳酸锂价格整体持稳，电碳主流价7.6-7.8万/吨，工碳6.5-7万/吨。国内钴产品价格小幅下滑，其中电解钴均价于27.1万元/吨，较之前下跌2000元/吨，四氧化三钴均价位于19.4万元/吨左右。三元材料（523）价格持稳，均价位于14.7万元/吨。六氟磷酸锂价格上周平稳，现产品价格上周主流报10-11.5万元/吨。 光伏材料方面，上周硅料价格基本持稳，由于多个企业将进行检修，供应减少，价格支撑较强。从光伏新政来看，国内本土需求约在七月开始回温，五月及六月则会较为清冷，多晶电池方面较为冷清，而单晶PERC订单受海外续热，一线厂商供货紧张，价格小幅上涨至每瓦1.19-1.21元。  行业动态 力神电池一期4GWh磷酸铁锂项目青岛投产； 2019光伏电价政策正式发布； 国家能源局发布一季度可再生能源发电数据。  投资建议 新能源汽车产销量的高速增长带动上游动力锂电池的需求。我们预计2019年新能源汽车产量约175万辆，同比增加37.8%；动力锂电装机约76GWh，同比增33.3%。补贴新政出台，补贴退坡幅度较大，但坚定扶强扶优。头部企业成本、技术、客户优势凸显，行业集中度有望进一步提升，建议关注电池龙头企业宁德时代。补贴大幅退坡下，磷酸铁锂电池性价比优势显现，建议关注与宇通、金龙等客车企业密切合作、动力锂电产能步入收获期的亿纬锂能。新政追求高端却兼顾安全，能量密度要求门槛稳步上调。高镍三元降本增效、大势所趋，建议关注高镍三元龙头当升科技。补贴退坡大环境下，产业链价格承压，出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率，建议关注进入海外电池厂供应链的湿法隔 增持 ——维持 日期： 2019年05月07日 行业：电气设备和新能源 分析师： 洪麟翔 Tel： 021-53686178 E-mail： honglinxiang@shzq.com SAC证书编号： S0870518070001 研究助理： 孙克遥 Tel： 021-53686135 E-mail： sunkeyao@shzq.ccom SAC证书编号： S0870118050004 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 光伏电价政策发布，单晶PERC需求强劲 证券研究报告/行业研究/行业动态 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 膜龙头恩捷股份。同时建议关注充电桩、加氢等配套设施板块。 光伏方面，政策基本明晰，稳中有进符合预期。新政要求优先建设平价上网发电项目，优先保障平价上网项目的电力送出和消纳。需要补贴的项目，除了光伏扶贫和户用光伏单独管理以外将通过竞价进入补贴名单。根据财政部的要求，2019年度安排新建光伏项目补贴预算总额度为30亿元，其中，7.5亿元用于户用光伏（折合350万千瓦）、补贴竞价项目按22.5亿元补贴（不含光伏扶贫）总额组织项目建设。以补贴额定装机量的全面竞价时代开启，将进一步促进企业压缩成本，以进入补贴名单；此办法有利于在有限的补贴规模下，支持更多的装机量。国内政策落地，竞价排序完成后需求将逐步启动；同时，海外需求续热，光伏行业将回暖。我们建议继续关注市占率高、成本优势明显的硅片龙头企业隆基股份，硅料、电池片龙头企业通威股份，光伏逆变器龙头阳光电源。维持行业“增持”评级。  风险提示 新能源车产销量不及预期，光伏装机需求不及预期，原材料价格大幅波动，行业政策调整。  数据预测与估值 公司名称 股票代码 股价 EPS PE 投资评级 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 宁德时代 300750 79.76 1.54 1.98 2.55 51.79 40.28 31.28 谨慎增持 当升科技 300073 24.89 0.72 0.97 1.27 34.57 25.66 19.60 谨慎增持 亿纬锂能 300014 25.73 0.67 0.78 1.01 38.40 32.99 25.48 谨慎增持 恩捷股份 002812 53.84 1.21 1.75 2.13 44.50 30.77 25.28 增持 通威股份 600438 14.27 0.52 0.78 1.03 27.44 18.29 13.85 增持 隆基股份 601012 22.70 0.93 1.12 1.43 24.41 20.27 15.87 增持 阳光电源 300274 11.90 0.56 0.73 0.91 21.25 16.30 13.08 谨慎增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为2019年04月30日 行业动态 2019年05月07日 3 一、上周行情回顾 上周（0429-0430）上证综指下跌0.26%，深证成指下跌1.09%，中小板指下跌0.95%，创业板指下跌2.05%，沪深300指数上涨0.62%，锂电池指数下跌3.33%，新能源汽车指数下跌4.84%，光伏指数下跌3.49%，风力发电指数下跌3.28%。 图1：上周市场表现 数据来源：WIND，上海证券研究所 行业板块方面，上周申万电气设备板块下跌2.19%，表现排在申万28个行业板块的第22位。 图2：申万行业板块表现 数据来源：WIND，上海证券研究所 我们重点关注新能源汽车产业链中上游板块和光伏板块。 细分板块方面，上周上游锂资源板块下跌6.78%，钴资源下跌6.84%。锂电正负极材料板块下跌0.88%，电解液板块下跌1.09%，(0.26) (1.09) (0.95) (2.05) 0.62 (3.28) (3.33) (4.84) (3.49) (6.00)(5.00)(4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.00(6.00)(5.00)(4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.002.003.00SW食品饮料 SW银行 SW家用电器 SW交通运输 SW商业贸易 SW医药生物 SW房地产 SW农林牧渔 SW采掘 SW公用事业 SW休闲服务 SW钢铁 SW纺织服装 SW汽车 SW建筑材料 SW化工 SW建筑装饰 SW轻工制造 SW机械设备 SW国防军工 SW综合 SW电气设备 SW传媒 SW非银金融 SW电子 SW有色金属 SW计算机 SW通信 行业动态 2019年05月07日 4 隔膜板块下跌0.77%，电芯板块上涨0.26%，锂电设备板块（机械覆盖）下跌0.11%，光伏板块下跌2.10%，风电板块下跌3.32%。 图3：上周锂电池、光伏细分板块表现 数据来源：WIND，上海证券研究所 个股方面，上游锂钴资源板块个股中表现较好的有盐湖股份（0.86%），跌幅较大的有华友钴业（-15.14%）、寒锐钴业（-9.97%）、江特电机（-8.49%）。中游锂电材料板块个股涨幅较大的有天际股份（6.06%）、璞泰来（2.46%）、科恒股份（1.94%），表现较差的有江特电机（-8.49%）、杉杉股份（-7.42%）、沧州明珠（-4.96%）；电池板块个股中涨幅较大的有坚瑞沃能（4.62%）、比亚迪（2.78%）、宁德时代（0.52%），表现较差的有猛狮科技（-9.84%）、澳洋顺昌（-9.32%）、亿纬锂能（-5.37%）。光伏板块个股中涨幅较大的有珈伟股份（3.41%）、福斯特（0.71%）、东方日升（0.59%），跌幅较大的有芯能科技（-17.35%）、亿晶光电（-6.27%）。 图4：上周锂钴资源板块个股情况 数据来源：WIND，上海证券研究所 (6.78) (6.84) (0.88) (1.09) (0.77) 0.26 (0.11) (2.10) (3.32) (8.00)(7.00)(6.00)(5.00)(4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.00-16.00-14.00-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.00 行业动态 2019年05月07日 5 图5：上周锂电池正负极板块个股情况 图6：上周锂电池电解液+隔膜板块个股情况 数据来源：WIND，上海证券研究所 数据来源：WIND，上海证券研究所 图7：上周锂电设备板块个股情况 图8：上周电芯板块个股情况 数据来源：WIND，上海证券研究所 数据来源：WIND，上海证券研究所 图9： 上周光伏板块个股情况 数据来源：WIND，上海证券研究所 -10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.00-12-10-8-6-4-20246坚瑞沃能 比亚迪 中信国安 宁德时代 ST集成 德赛电池 国轩高科 拓邦股份 多氟多 智慧能源 欣旺达 鹏辉能源 亿纬锂能 澳洋顺昌 猛狮科技 -20.00-15.00-10.00-5.000.005.00 行业动态 2019年05月07日 6 二、行业主要材料价格及产量信息 锂原材料方面，碳酸锂市场稳为主，目前正极材料的生产还处于爬坡阶段，对碳酸锂的需求相对平稳；另一方面，盐湖地区工碳略有缺货，导致企业有抬价意愿。整体看碳酸锂的供需面相对较为平衡，不存在大涨大跌的基础，预计涨跌幅将会控制在0.2万/吨上下。现电碳主流价7.6-7.8万/吨，工碳6.5-7万/吨。 正极材料方面，磷酸铁锂价格企稳，平均5.1万元/吨附近。今年磷酸铁锂产销量有望触底回升，达到8万吨水平，同比增幅将超过15%。根据鑫椤资讯统计，3月份以来国内铁锂产量呈现逐步回升趋势，预计4月产量将达到7000吨以上，已接近去年高峰期水平。国内钴产品价格也小幅下行，其中电解钴报价位于27.1万元/吨附近，较之前下跌2000元/吨；四氧化三钴均价位于19.4万元/吨左右。三元锂材料（523）价格基本持稳，市场均价在14.7万元/吨左右。NCM单晶622型三元材料报17-17.3万/吨，NCM811报20-21万/吨。硫酸钴价格持稳，市场主流成交价格报在5.2万元/吨左右。随着钴价上涨行情的结束，三元前驱体企业看涨意愿明显降温，因此无意继续采买硫酸钴原料库存。硫酸镍持稳，市场报价在2.5-2.7万/吨之间。硫酸锰持稳，价格报在0.68-0.71万/吨之间。 负极材料产品价格持稳为主，现国内负极材料低端产品主流报2.1-2.8万元/吨，中端产品主流报4.4-5.7万元/吨，高端产品主流报7-9万元/吨。 电解液市场平稳运行，产品价格趋稳，现国内电解液价