核心观点与关键数据

• 行业趋势：2025年市场调研行业将迎来转型，品牌将更贴近消费者，机构将利用新技术实现更自然、真实的人类理解。
• AI应用：AI成为行业焦点，67%的受访者认为AI能力是选择研究供应商的关键考虑因素。AI应用广泛，包括撰写调查、分析响应、创建视觉报告、加速时间线等。70%的受访者每天使用AI，35.3%每周使用一次或几次。
• AI未来展望：研究领导者期待AI在优化研究者角色、提升语音AI质量、分析定性研究、支持定量分析、利用合成数据和虚拟人、以及项目执行前端和中段等方面取得突破。
• 人类角色：行业需平衡AI与人类触觉，多数受访者对合成数据持谨慎态度（39%“不兴奋”，31%“一般”）。人类在解读和管理AI工具方面仍不可或缺。
• 定性研究：定性研究迎来高潮，78%的受访者对AI驱动的定性分析能力感到兴奋。AI工具助力视频反馈、虚拟现实等沉浸式体验，推动混合研究模式发展。
• DIY工具：自助研究平台增长迅速，已超过35亿美元市场规模。这些工具赋予团队更多灵活性和控制权，但也带来团队赋权、平衡方法和数据使用等挑战。
• 参与者体验：优化参与者体验成为行业重点，趋势包括更短、动态的调查，以及对话式方法（64%受访者兴奋）。移动优先和减少疲劳是关键。
• 数据质量：数据质量仍是核心议题，全球数据质量倡议致力于提升数据完整性。改善参与者体验和采用新技术（如实时欺诈筛查）有助于提升数据质量。

研究结论

• 平衡与创新：市场调研未来在于平衡传统与创新，AI驱动创新与人类专业知识相结合，创造更丰富、更具操作性的洞察。
• 参与者中心：行业需以参与者为中心，通过优化体验和过程 integrity 提升数据质量。
• 合作与适应：行业需保持适应性，通过合作和好奇心共同构建更动态、包容和面向未来的行业。

核心观点与关键数据

• 市场主题向主线机会的演进过程：市场主题向主线机会的演进分为萌芽期、预热期、扩散期、过热期和尾声五个阶段，其中认知差与时间差是获取超额收益的关键来源。
• 公募基金的价值发现功能：公募基金完备的投研团队和深入产业调研，使其能高效获取认知差收益，行业型基金在主题发掘上整体领先于全市场基金。
• 行业型基金Alpha发掘主题性Beta：
  • 筛选优选基金：基于基金重仓股相对于其所属行业的月度超额收益，通过线性时间衰减加权计算，筛选出各时期内选股能力较强的优选基金。
  • 识别主线行业：统计优选基金持仓的行业分布，若发现它们在某个特定板块或行业上呈现出显著的集中性共识，则判定该领域可能正处于机构资金与认知的集中布局阶段。
  • 主线一级行业组合：构建的主线一级行业组合，年化收益20.91%，相较偏股基金指数的年化超额收益为14.62%。
  • 主线二级行业组合：应用于更精细的二级行业层面，年化收益18.78%，相比于偏股基金指数的年化超额收益为9.19%。
• 行业轮动型基金的价值发现：
  • 识别行业轮动型基金：通过计算基金的行业换手率指标，定义出行业轮动型基金。
  • 行业轮动基金组合：构建的行业轮动基金组合，年化收益15.05%，年化夏普比率0.71，相较于偏股基金指数年化超额为8.60%。
• 市场流动性作为先行指标：中证800指数近200个交易日日均成交额的月度环比变化，是预判主线策略和行业轮动策略下一个月相对表现的有效先行指标。
• 两策略合并：两策略合并后提高了在不同市场环境中捕捉行业机会的胜率，年化收益19.61%，年化夏普比率0.77，相较于偏股基金指数年化超额为13.32%。

研究结论

• 主线行业组合：对主线行情具有领先指示作用，但在行业型基金样本较少或市场快速轮动、缺乏主线的阶段，策略则因信号偏差或空仓期增多而难以累积显著超额。
• 行业轮动基金组合：与主线行业组合形成了一定的业绩互补，在缺乏主线的震荡市中展现出更强的适应性。
• 市场流动性：市场流动性扩张时，配置主线策略通常能获取更高的超额收益；市场流动性收缩时，配置行业轮动型基金组合的表现更具优势。

风险提示

• 基金历史业绩不代表未来业绩。
• 量化统计未来有失效风险。

计算机行业周报：X平台开源推荐算法

上周市场回顾

上周（1.19-1.23），计算机（申万）板块下跌0.3%，沪深300指数下跌0.62%，计算机板块跑赢沪深300指数0.32个百分点，涨幅排名位列申万行业第26位。上周涨幅前3名分别为*ST立方（95.52%）、海联讯（28.76%）、星环科技-U（26.08%），跌幅前3名分别为安居宝（-18.51%）、品高股份（-16.19%）、石基信息（-11.92%）。目前计算机行业上市公司共335家，其中159家公司收涨，占比47.46%。

本周关注

1. Anthropic扩展Claude Cowork AI智能体：Anthropic将Claude Cowork AI助手扩展至20美元Pro订阅用户，该智能体可操纵用户电脑并自主完成任务，目前仅支持苹果macOS系统。
2. 特斯拉重启Dojo 3超级计算机项目：马斯克宣布特斯拉将重启Dojo 3超级计算机项目，该项目将集成512颗AI5或AI6芯片，为FSD和Optimus业务提供算力支撑，预计能显著加速商业化落地。
3. X平台开源推荐算法：马斯克宣布开源X平台推荐算法，该算法由xAI的Grok模型支持，代码已发布在GitHub上，每4周更新一次。马斯克称没有其他社交媒体公司这样做。
4. 华为重返2025年中国智能手机市场出货榜首：IDC报告显示，2025年中国智能手机市场全年出货量约2.84亿台，同比下降0.6%。华为重回全年出货榜首，但出货量略有下跌；苹果iPhone 17系列Q4单季出货量创自2022年以来的新高；小米连续两年实现全年出货量同比增长。
5. 微软CEO纳德拉：能源成本成人工智能竞争关键因素：纳德拉指出，能源成本是决定各国在人工智能竞赛中胜负的核心因素，全球AI基础设施的建设与应用与能源成本深度关联。他强调，AI发展需兼顾社会价值，否则将失去社会层面的许可。
6. 消息称阿里旗下芯片公司平头哥拟独立上市：阿里巴巴支持旗下芯片公司平头哥独立上市。平头哥已推出AI推理芯片、CPU、AI芯片、SSD主控芯片等，布局数据中心全栈芯片，并在端侧芯片领域实现数亿出货。

投资线索

建议关注AI基建等投资机会。

风险提示

1. 政策落地不及预期
2. 技术发展不及预期
3. 市场竞争加剧

1. 美联储货币政策

   • 美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变，符合市场预期，结束连续三次降息25个基点的行动。
   • FOMC会议纪要显示，失业率初步企稳，通胀仍高，美联储致力于实现最大就业和2%通胀目标，但经济前景不确定性仍存。
   • 鲍威尔在发布会上强调加息并非基本假设，并建议下一届主席远离政治，缓解市场担忧。
   • 美联储理事沃勒和米兰反对降息25个基点，最终以10票赞成、2票反对维持当前利率。

2. 上市券商2025业绩预喜

   • 截至1月28日，超10家券商披露2025年业绩预告，多数归母净利润同比增速超50%。
   • 增长主要得益于资本市场活跃度回升，带动经纪、投行、自营、财富管理等业务增长。

3. A股市场表现

   • 1月28日，上证指数微涨0.27%，深证成指微涨0.09%，创业板指回调0.57%。
   • 市场成交额2.99万亿元，融资余额稳定在27059亿元。
   • 有色金属板块领涨近6%，石油石化、煤炭跟涨；电子、电力设备、医药生物板块回调明显。
   • 资金流向显示，有色金属板块净流入超41亿元，通信板块净流入超33亿元，电力设备与电子板块净流出超52亿元和63亿元。

4. 全球市场动态

   • 港股与韩股领涨，恒生指数大涨2.58%，纳斯达克中国金龙指数微涨0.32%。
   • 欧美市场分化，美股三大指数涨跌不一，欧股普跌，法股跌幅居前。

5. 利率与汇率

   • 国内10年期国债收益率报1.822%，回落0.62BP；DR007报1.548%，下行3.54BP。
   • 美元指数走强至96.35，人民币汇率承压，离岸人民币兑美元报6.9434。

6. 风险提示

   • 政策力度不及预期、房地产市场调整超预期、中美紧张关系升温。